7月 25日，扬州天富龙集团股份有限公司（以下简称“天富龙”或“公司”）发布公告，公布了A股发行价格及发售规模。
内容显示，天富龙已完成A股首次发行的初步询价，确定本次公开发行股票4001万股，发行价格23.6元/股，若本次发行成功，预计公司募集资金总额约9.44亿元，扣除约8832.16万元（不含增值税）的发行费用后，预计募集资金净额8.56亿元（如有尾数差异，为四舍五入所致）。
根据发行安排，天富龙A股股票将于7月28日正式网下网上申购，申购代码为732406，于7月29日刊登网上申购中签率，7月30日刊登网下初步配售结果以及网上中签结果，8月1日刊登发行结果公告。
据招股书介绍，天富龙成立于2009年，公司以差别化涤纶短纤维的研发、生产和销售为主营业务，产品布局由再生有色涤纶短纤维，拓展至差别化复合纤维及聚酯新材料，覆盖以“人”为核心的商务、出行、家居、健康护理、衣着等场景。
本次IPO，天富龙所募资金在扣除发行费用后的净额，将全部用于主营业务相关项目，即“年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维项目”以及“研发中心建设项目”。
细分领域“隐形冠军”
双纤驱动、差异化发展，业绩跨越式攀升
作为涤纶的主要细分类别，涤纶短纤维是重要的纺织、无纺织等产品生产的原材料，下游应用领域广泛。相比于常规涤纶短纤维，再生有色涤纶短纤维、差别化复合纤维等产品的技术要求相对更高，且极大地丰富了涤纶短纤维行业产品的功能性、提高了行业的环保节能属性。
比如，再生有色涤纶短纤维对废弃PET聚酯进行循环利用，有助于解决废弃PET聚酯带来环境污染问题，减少对石化资源的消耗。差别化复合纤维则具有较高附加值，可广泛应用于家用纺织、汽车内饰、建筑工程、鞋服材料、健康护理、过滤材料等领域。
面对国内涤纶短纤维行业集中度较高，竞争较为激烈的现状，天富龙瞄准再生有色涤纶短纤维、差别化复合纤维这两条细分赛道的发展机遇，走出一条差异化发展道路。
在差别化复合纤维领域，天富龙拥有低熔点短纤维、聚烯烃复合短纤维、热熔长丝和中空聚酯短纤维四大产品矩阵，目前已经形成 180°C 低熔点短纤维和高弹性低熔点短纤维的完整工艺包，200°C 低熔点短纤维和高玻璃化温度低熔点短纤维的配方及工艺完成中试，正逐步建立 110-200°C 低熔点短纤维系列产品，满足不同领域熔融粘合需求。公司常温过滤低熔点短纤维已经量产并且规模持续增长，弹性低熔点短纤维和阻燃低熔点短纤维在逐步推向市场。在再生有色涤纶短纤维领域，公司产品覆盖潘通色卡中所有色号，能够实现相互配套、功能互补。
定位上，天富龙专注于满足细分领域的差别化需求。相较于大型石化企业的普通原生涤纶短纤维，天富龙以低熔点短纤维、聚烯烃复合短纤维、热熔长丝等差别化复合纤维为主要产品。相比其他再生涤纶短纤维企业，公司重点发力汽车内饰等应用领域，专注于满足客户差异化需求，与中联地毯、拓普集团、坤泰股份、鸿祥股份等业内知名企业保持长期合作，进一步巩固其行业地位。
根据中国化学纤维工业协会统计数据，2021-2023年，公司汽车内饰用有色涤纶短纤维和低熔点短纤维的销量在国内市场排名蝉联第一。
值得一提的是，公司持续多年多个项目被江苏省工信厅纳入江苏省重点技术创新项目导向计划，其中，“新能源车内饰用防电磁辐射涤纶纤维”、“具有紫外屏蔽功能的再生低熔点聚酯复合纤维”项目被纳入2023 年江苏省重点技术创新项目导向计划项目；同时，公司持续推进绿色生产及绿色技术研发，如天富龙科技取得中国化学纤维工业协会、纺织化纤产品开发中心颁发的“绿色纤维认证证书”，CTTC 的“绿色纤维产品认证证书”，通过 OEKO-TEXStandard100 认证。天富龙集团被中国化学纤维工业协会评为“化纤行业‘十三五’绿色发展示范企业”、“绿色先进单位”，被工信部列入国家级绿色制造名单。
财务表现上，天富龙同样成绩亮眼。招股书显示，2022年至2024年，天富龙分别实现营业收入25.76亿元、33.36亿元、38.41亿元；归母净利润分别为3.58亿元、4.31亿元、4.54亿元；扣非后归母净利润分别为3.38亿元、4.2亿元和4.51亿元，呈现出稳步增长的良好态势。
深耕“循环经济”新蓝海
募资扩产铸牢护城河，加码研发打开成长空间
2025年的政府工作报告提出，要“加强废弃物循环利用，大力推广再生材料使用，促进循环经济发展。”《“十四五”循环经济发展规划》显示，中国到2025年要基本建立资源循环型产业体系，资源循环利用产业产值达5万亿元。
近年来，绿色消费的崛起、可持续发展的时代呼声，助推涤纶纤维产业朝着绿色、可持续的方向转型升级，不少知名品牌都积极拥抱绿色环保材料，加大其涤纶产品中使用的再生涤纶比例。根据贝哲斯咨询的预测，到2029年，全球再生涤纶的市场规模预计可达351.88亿元。面对这一趋势，天富龙也表示将“深耕循环经济主航道”。
从募资规划来看，天富龙此次IPO计划募集资金约7.9亿元，主要用于“年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维项目”以及“研发中心建设项目”。
其中，新增差别化复合纤维产能将结合产业转型升级的方向逐步改性优化，打造行业产品的标杆。研发中心将围绕化学法再生聚酯工业化生产、废旧纺织品再生技术开发、再生涤纶短纤维绿色化生产、再生涤纶短纤维（功能型）新产品开发四大方向，构建行业技术前沿，推动涤纶纤维产业链从“石油基”向“循环基”转型。
“资源循环利用产业把‘旧的东西’变成有价值的‘新的东西’，构建循环经济，将成为驱动经济新一轮增长的重要动力。”天富龙称，在全球绿色低碳理念及再生资源产业快速发展的背景下，公司的再生纤维产品不仅实现了废弃物资利用，而且能够减少石油等化石资源的消耗，减少碳排放，与国际市场对于环保、再生材料的需求相契合。
随着低碳与可持续发展已成为全球共识，天富龙也欲进一步开拓海外市场。公司表示，拟在泰国及越南投资约5.52亿元建设生产基地，以高性能、功能性的新型涤纶短纤维为主要产品。依托东南亚生产基地的区位优势，公司可快速响应国际客户定制化需求，致力于成为具有国际化视野、全球化布局的行业领先公司。
申万宏源研报点评称，天富龙是国内差别化和再生涤短产能规模靠前企业，兼具再生有色涤纶短纤维和差别化复合纤维开发与生产能力，打造功能互补的产品体系。公司年产能为 61.24 万吨，产能位居国内前十，随着新增产能的逐步投产，预计公司在差别化涤纶短纤维领域的市场占有率将进一步提升。
当环保与科技交织，当资本与产业共舞，天富龙的资本赋能故事才刚刚书写第一章，未来值得期待。
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